A produtora de xisto norte-americana Devon Energy adquirirá a Coterra Energy por quase US$ 26 bilhões, em uma combinação que cria um rolo compressor doméstico de petróleo e gás, atrás apenas dos nomes conhecidos Exxon Mobil, Chevron e ConocoPhillips em grandes volumes de produção, anunciaram as empresas em 2 de fevereiro.
Após alguns anos de rápida consolidação no sector da energia, as negociações abrandaram drasticamente no ano passado, à medida que os preços do petróleo caíam quando a OPEP aumentou a sua produção e a administração Trump implementou uma série de tarifas em todo o mundo. Agora, com a estabilização dos preços do petróleo bruto – embora em níveis mais baixos – as fusões e aquisições estão a regressar, afirmam os analistas.
A fusão de todas as ações de quase iguais cria o maior produtor de petróleo e gás no lobo ocidental da próspera Bacia do Permiano – a Bacia de Delaware, no oeste do Texas e no sudeste do Novo México. É a maior fusão de petróleo e gás em dois anos desde que a Diamondback Energy comprou a Endeavor Energy Resources para criar um gigante no lobo oriental do Permiano, a Bacia Midland.
O Devon combinado teria um valor empresarial de US$ 58 bilhões, incluindo dívidas. O acordo não inclui prémio, avaliando a Coterra em cerca de 21,5 mil milhões de dólares, sem contar cerca de 5 mil milhões de dólares em dívidas assumidas.
A Bacia do Delaware seria responsável por pouco mais de metade dos 1,6 milhões de barris de petróleo equivalente produzidos diariamente no Devon expandido, mas a empresa também teria presenças consideráveis em Oklahoma, Pensilvânia, Dakota do Norte, Wyoming e Eagle Ford Shale, no sul do Texas.
“O Delaware era a joia da coroa da Coterra, bem como a joia da coroa da Devon”, disse o CEO da Devon, Clay Gaspar. Fortuna em uma entrevista por telefone. “Quando você combina esses dois, é a posição principal de Delaware.”
Estrategicamente, o acordo faz muito sentido, disse Andrew Dittmar, analista principal da Enverus Intelligence Research. “Está ficando cada vez mais difícil montar essas grandes combinações com a quantidade de consolidação que vimos em 2023 e 2024. Não restam muitas metas de consolidação muito lógicas. Os investidores têm sido céticos em relação a esses negócios que parecem escala pela escala. Eles realmente querem ver essas sobreposições operacionais.”
As estrelas se alinhando
Gaspar permanecerá como CEO da Devon, enquanto o CEO da Coterra, Tom Jorden, se tornará o presidente não executivo. Devon mudará sua sede de Oklahoma City para a casa de Coterra em Houston, ao mesmo tempo que se compromete a manter uma forte presença em Oklahoma.
“Com esses acordos, você os faz quando as estrelas se alinham”, disse Gaspar.
No início de 2021, a Devon expandiu-se bastante ao adquirir a WPX Energy, e a Coterra foi criada no mesmo ano através da combinação da Cimarex Energy e da Cabot Oil & Gas. Cerca de cinco anos depois, era o momento certo para a próxima mudança, disse Gaspar. E a Coterra estava pronta para explorar suas opções.
“Essas estrelas começaram a se alinhar e então, nos últimos meses, Tom e eu fizemos o trabalho duro para descobrir como construiríamos algo juntos que realmente fosse uma verdadeira fusão e que abraçasse o melhor de ambos os lados”, disse Gaspar.
Embora adicionar escala e mais perfurações seja fundamental, Gaspar disse: “Isto não é apenas para crescer”. As sinergias operacionais criadas na Bacia de Delaware e na Bacia Anadarko de Oklahoma são imensas, disse ele. Ele e Jorden identificaram sinergias de mil milhões de dólares até ao final de 2027 – 350 milhões de dólares provenientes da redução de despesas de capital, 350 dólares em eficiências operacionais anuais e 300 milhões de dólares provenientes de cortes de empregos e redução de custos empresariais.
Espera-se que o negócio seja fechado até o final de junho, dando aos acionistas da Devon 54% da empresa combinada. Devon controlaria seis dos 11 assentos do conselho.
Aprofundando o Delaware
Após a conclusão do negócio, Gaspar disse que a administração determinará se “dobrará” ou venderá qualquer um de seus ativos geográficos. “Seremos alocadores de capital implacáveis. Esses ativos individuais precisam competir.”
Mas a Bacia do Delaware certamente continuará a ser o ponto focal.
“Será realmente uma potência no Delaware, que é absolutamente a peça do Permiano que você deseja ter como peça central de sua empresa, se puder”, disse Dittmar. “É a rocha da mais alta qualidade no Lower 48.”
Embora a Bacia Midland seja a parte mais madura do Permiano, com mais infra-estruturas e frutos mais acessíveis, o Delaware tem, sem dúvida, o maior potencial a longo prazo.
O Delaware oferece essencialmente 8 quilômetros subterrâneos de diversas camadas de colunas de petróleo e gás, permitindo que Devon e outros perfurem múltiplas profundidades nos mesmos hectares nos próximos anos.
“Eles sempre dizem que o melhor lugar para encontrar petróleo é onde você já encontrou petróleo, e é isso que nos dá tanta confiança na Bacia do Delaware”, disse Gaspar.
“Ao contrário do lado de Midland, o Delaware normalmente é um pouco mais profundo. A pressão é um pouco maior, pode custar um pouco mais, mas a economia resiste a tudo nos EUA”, acrescentou. “É um ativo vencedor realmente fenomenal.”
A Bacia Midland era por vezes mais valorizada por ter uma percentagem mais elevada de petróleo bruto mais valioso em comparação com o gás natural. No entanto, o momento funciona para Devon no Delaware, que consome mais gás, com os preços do gás em alta devido ao aumento das exportações de gás e ao aumento da procura interna de electricidade para alimentar o centro de dados e o boom da IA.
“A porcentagem de gás é na verdade uma virtude hoje em dia, pois temos uma demanda incrível e insaciável”, disse Gaspar.
Ter a área combinada dá à Devon mais poder de negociação na cadeia de suprimentos, mais terras para perfurar laterais de poços mais longas e mais alavancagem para fazer acordos de troca de terras para realmente otimizar a posição daqui para frente, disse Gaspar.
Agora Gaspar deve mudar-se de Oklahoma para Houston, reconhecendo que a mudança de sede foi uma concessão negocial, embora coloque Devon na maior cidade de petróleo e gás do país.
“Há concessões e concessões. Isso foi fundamentalmente importante para concluir o acordo”, disse ele. “Quando vimos a criação de valor desta empresa combinada, isso era algo que estávamos dispostos a colocar na mesa.”
Esta história foi originalmente apresentada em Fortune.com
