Warren Buffett pode ter dito que estava “ficando quieto” depois de se aposentar do cargo de CEO da Berkshire Hathaway no ano passado, mas a estratégia de investimento de seus anos de declínio nos negócios certamente não pareceu receber o memorando. Ao que parece, o velho cão ainda tem alguns truques, pois na ausência do lendário investidor, a Berkshire Hathaway obteve enormes ganhos com uma das últimas e mais contrárias jogadas de Buffett.
Em 2020, o veículo de investimento de Buffett anunciou que tinha posições adquiridas em cinco grandes empresas comerciais japonesas. As participações valiam pouco mais de 5% em cada empresa, cerca de US$ 6,25 bilhões no total. Na altura, a Berkshire Hathaway sinalizou que fazia parte de uma estratégia de longo prazo e que a empresa estava aberta a aumentar as suas participações nas circunstâncias certas.
Avançando cinco anos, o gigante com sede em Omaha aumentou efectivamente as suas participações – várias vezes, na verdade, uma vez que o sólido crescimento do mercado de acções no Japão fez com que a aposta de Buffett fosse mais do que recompensada. O portfólio japonês da Berkshire vale agora mais de US$ 30 bilhões, rendendo à empresa US$ 24 bilhões em meia década.
Estes números são o resultado tanto dos apelos perspicazes de Buffett às ações que acabaram por ser subvalorizadas, como das recentes mudanças políticas no Japão, incluindo reformas generalizadas de governação corporativa e novas regras e despesas governamentais pró-crescimento que beneficiaram as empresas tecnológicas. Mas também revela onde no mundo poderão ser obtidos os maiores ganhos de investimento. Embora as ações dos EUA não tenham estado desleixadas no ano passado, as suas equivalentes internacionais registaram geralmente um desempenho superior, dando combustível à recente tendência de “Vender a América”, à medida que os investidores começaram a reduzir a exposição aos ativos dos EUA. Embora a Berkshire Hathaway continue fortemente investida nos Estados Unidos, uma das últimas grandes apostas de Buffett mostra a vantagem de se tornar um pouco global.
Lugar certo, hora certa
A partir de 2019, a Berkshire começou a construir participações em cinco grandes empresas japonesas “sogo shosha”, empresas grandes e diversificadas, ativas em tudo, desde energia até eletrónica. Buffett aumentou as participações de sua empresa em 2023, e fez o mesmo novamente no ano passado.
Na época, o movimento não foi imediatamente óbvio como uma enterrada. O mercado de ações do Japão mal tinha crescido durante quase 30 anos quando a Berkshire anunciou pela primeira vez a sua posição, um atoleiro económico conhecido como as “décadas perdidas” do país depois de 1989, quando uma quebra do mercado de ativos deu início a um período prolongado de crescimento estagnado.
Buffett financiou grande parte da aposta através de dívida barata denominada em ienes japoneses, que lhe custou cerca de 1% de juros, enquanto as casas comerciais em que tinha investido estavam a pagar dividendos de cerca de 4%, cobrindo generosamente os custos.
Os ventos políticos também ajudaram os investimentos de Buffett a disparar. Após décadas de governação económica rigorosa, o Japão adoptou, nos últimos anos, políticas pró-crescimento e desregulamentadoras que fizeram o seu mercado de acções disparar para máximos históricos. Sanae Takaichi, primeira-ministra do Japão desde outubro, chegou a fazer do fim da “austeridade fiscal excessiva” um peça central de sua eleição antecipada este mês. Essa campanha proporcionou ao seu partido uma vitória esmagadora e uma maioria legislativa absoluta, bem como um mandato histórico para promulgar a sua agenda económica.
A mudança no cenário da política económica do Japão apresenta alguns pontos de interrogação. O país entrou em recessão técnica em 2024, devido à inflação elevada e à fraca procura interna, e correr o risco de fazê-lo novamente nos anos seguintes. E a receita de estímulos pesados de Takaichi para a economia tem vigilantes de títulos abaladosenquanto os analistas também alertaram sobre a possibilidade de um agravamento da crise da dívida.
Mas estas preocupações pouco contribuíram para prejudicar o triunfo de Buffett, que destaca o desempenho dos mercados internacionais no ano passado em comparação com os EUA. Em 2025, os mercados de ações estrangeiros dispararam 28%, superando os 16% do S&P 500. O Nikkei, o índice do mercado de ações do Japão, também superou significativamente o S&P 500, subindo 38,6% no ano passado.
Um dólar mais fraco, as tensões comerciais e a concentração tecnológica nos EUA impulsionaram mais fluxos de capital para o estrangeiro no ano passado, uma tendência que persistiu até 2026. A Berkshire Hathaway ainda investe, na sua maior parte, em activos dos EUA – mas também é pouco provável que se desfaça das suas posições no Japão tão cedo.
“Tem funcionado muito bem até agora, mas estaremos nessas ações por 10, 20 anos”, Buffett contado CNBC em 2023 de suas participações no Japão.
Esta história foi originalmente apresentada em Fortune.com
