A subida constante dos preços dos metais preciosos finalmente vacilou, com o ouro e a prata caindo ao longo do fim de semana.
No momento em que este artigo foi escrito, o ouro caiu para US$ 4.700 por onça troy, tendo ficado confortavelmente acima de US$ 5.000 no final de janeiro. A prata também caiu para US$ 80 por onça troy, caindo de forma semelhante na quinta-feira, quando se firmaram as notícias de que Kevin Warsh receberia a nomeação para presidente do Fed.
O preço dos metais preciosos, vistos como um activo de refúgio, subiu constantemente ao longo do ano passado em resposta à volatilidade económica. Mas Warsh, já ex-governador do Fed com uma posição pacífica na política monetária de curto prazo, mas agressivo no balanço do Fed, desencadeou uma mudança de sentimento na semana passada.
Grande parte do entusiasmo em torno do ouro e da prata resumiu-se a um argumento a favor da diversificação da carteira fora das normas habituais da carteira (ou seja, obrigações ou numerário), impulsionada por receios sobre factores institucionais como o valor do dólar dos EUA, a independência do banco central e o nível da dívida nacional.
Warsh responde a duas dessas perguntas. Ele é visto pelos mercados como não estando muito ligado à administração Trump, além de ser um indivíduo que pretende uma postura quantitativa mais restritiva – tornando a Fed menos uma barreira para o endividamento do governo.
Como Jim Reid, do Deutsche Bank, observou esta manhã, o ouro registou a sua maior queda num único dia desde 2013. Escreveu aos clientes: “Warsh é conhecido por ser mais agressivo no balanço do que outros candidatos, resistindo à narrativa de desvalorização prevalecente que tem apoiado os metais preciosos. Dito isto, a acção dos preços há muito se separou de qualquer discussão sensata sobre a desvalorização, mas muitas vezes basta uma pequena onda para desencadear uma correcção mais ampla, especialmente quando há alavancagem em redor”.
No UBS, o economista-chefe Paul Donovan concordou que a correção não foi uma mudança particularmente significativa, embora estivesse menos convencido de que fosse uma reação a fatores gerais como o Fed. Ele escreveu: “O declínio acentuado nos preços do ouro e da prata tem relativamente pouco significado económico. Embora sejam feitas tentativas para interpretar isto como uma reacção à economia fundamental, parece mais provável que o ‘medo de perder’ o comércio se tenha esgotado”.
“A subida dos preços ocorreu durante um período demasiado curto para ter criado grandes efeitos de riqueza, pelo que a correcção para um preço mais alinhado com os fundamentos económicos seria considerada um factor económico positivo (evitando uma má afectação de recursos).”
Na verdade, Candace Browning Platt, do Bank of America, escreveu ontem numa nota que a recuperação do ouro ao longo dos últimos três meses veio acompanhada de “instabilidade crescente”. O indicador de risco de bolha do gigante financeiro para o ativo subiu para perto de 1 no início desta semana, “significando um risco em ambas as caudas”, acrescentou o economista.
Um pontinho, não uma recessão
Dito isto, o Deutsche Bank permanece otimista quanto à meta do ouro, dizendo que atingirá os US$ 6.000/oz.
O analista de pesquisa Michael Hsueh escreveu hoje que o preço do metal precioso subirá por três razões. Em primeiro lugar, as intenções dos investidores não mudaram significativamente para pior no longo prazo, a lógica dos investidores para comprar ouro em primeiro lugar (para equilibrar a potencial volatilidade fundamental) não mudou e, em terceiro lugar, a China é cada vez mais um motor proeminente nos metais preciosos.
Na China, por exemplo, Hsueh disse que as adições de ETF de ouro podem atingir um novo máximo este ano – se as taxas de compra de Janeiro forem anualizadas – tendo já aumentado fortemente em 2025.
“É perigoso presumir que sabemos o que se passa na mente do investidor representativo em metais preciosos, ou mesmo assumir que existe um único investidor representativo. Dito isto, investidores institucionais significativos sinalizaram a probabilidade de uma diversificação gradual plurianual, afastando-se dos activos denominados em dólares, e não estamos conscientes de que isto tenha mudado”, disse ele.
“Se esta inclinação for reafirmada nos próximos meses, acreditamos que isso poderá ter efeitos significativos na confiança de outros investidores, tal como fizeram as compras do banco central no passado.”
Aqui está um instantâneo dos mercados antes do sino de abertura em Nova York esta manhã:
- S&P 500os futuros caíram 0,96%.
- OSTOXX Europa 600estava estável no início das negociações.
- OFTSE 100 do Reino Unidosubiu 0,26% no início do pregão.
- Nikkei 225 do Japãocaiu 1,25%.
- CSI 300 da Chinacaiu 2,13.
- O KOSPI da Coreia do Sulsubiu 5,26%.
- Os 50 bacanas da Índiasubiu 1,06%%.
- Bitcoincaiu para $ 77,67 mil.
Esta história foi originalmente apresentada em Fortune.com
